发布日期：2026-02-28 12:20 点击次数：164
文 | 版面以外，作家｜画画
2026 年开年，新能源汽车赛说念出现了几件诡异的事情。
特斯拉停产两款经典车型，转产机器东说念主，股价不跌反涨。渴望汽车独创东说念主李想晓示押注具身智能，激发一阵喧嚣。蔚来独创东说念主李斌瞻望，这家亏了 11 年的公司，行将盈利。
试验上，马斯克的逻辑很平直，特斯拉从来不是汽车公司，是 AI 和机器东说念主公司。即便 2025 年营收初度下滑、录用量纠合第二年下落，这个叙事依然让老本市集保持信心。
但问题是，特斯拉这个回身，对中国的造车新势力蔚小理来说，意味着什么？
他们也在试图讲出我方的下一个故事。
但问题是，当特斯拉用十几年时分建立了科技公司的领悟，比亚迪用全产业链上风构建了成本护城河，蔚小理应今的位置就显得有些莫名，往上够不着特斯拉的科技光环，往下拼不外比亚迪的成本上风。
这种上不去，下不来的景象，正在成为蔚小理谁也躲不外的课题。
1、科技叙事的差距，不仅仅时期问题
特斯拉的利弊之处，从来不是单一时期的当先，而是它构建的整套叙事体系。
FSD（实足自动驾驶）便是典型案例。时期层面，它一直备受争议，试验发扬也远非完满。但这不妨碍特斯拉把它打酿成一个陆续进化的 AI 系统，通过硬件预埋和软件 OTA 升级，最终以订阅制陆续变现。
这套模式的中枢，是把汽车从一次性往复变成陆续性作事，从硬件家具变成软件平台。更要津的是，它让特斯拉取得了远超传统车企的估值逻辑。
蔚小理在智能化上的参加相似高大。2025 年第一季度，小鹏研发参加越过 19 亿元，全年研发参加占营收比例保持在 15% 以上。蔚来在换电辘集和智能座舱上陆续参加，渴望的 AD Max 在某些场景下发扬出色。
时期层面，差距正在削弱。小鹏的 NGP（自动导航扶助驾驶）、蔚来的 NOP+、渴望的高速 NOA，功能上齐不输特斯拉太多。但市集领悟是另一趟事。
消费者提到智能驾驶，第一反映如故特斯拉。这种先发上风和品牌心智，也曾形成了一说念无形的壁垒。
更值得瞩主张是叙事格式的不同。特斯拉停产 Model S/X 转产机器东说念主，这个动作自身便是一次强有劲的叙事，它在告诉市集：特斯拉的畴昔不在汽车，而在 AI 和机器东说念主。
蔚小理也在尝试访佛的叙事转型。李想把全新渴望 L9 界说为具身智能机器东说念主，强调车辆领有眼睛、大脑、腹黑、神经、动作的完整时期栈，能从被迫用具变成主动伙伴。小鹏的 Iron 机器东说念主也曾在工场参与 P7+ 的分娩进程，展示了从汽车到机器东说念主的时期蔓延。
但这些叙事面前还处于起步阶段。渴望的具身智能成见刚刚冷落，市集禁受度有待考据，小鹏的机器东说念主时期虽有进展，但距离特斯拉 Optimus 的量产权衡还有距离。
问题的中枢不在于时期自身，而在于市集领悟的建立需要时分。特斯拉用了十几年，蔚小理应今才开动。
固然在 AI 叙事上还在追逐特斯拉，但咱们必须承认，是蔚小理，第一次把中国汽车从代步用具拉升到了生活好意思学的高度。在他们之前，国产车常常意味着低价与师法，在他们之后，全铝车身、车载雪柜、致使是那套极简的交互界面，成为了高端市集的标配。
这种品牌溢价的突破，内容上是中国工程师红利与互联网用户想维的一次绝佳交融。
2、一场陆续二十年的布局
如若说科技叙事是朝上竞争的难题，那么成本限定便是向下竞争的短板。
比亚迪 2025 年的发扬，再次考据了全产业链的威力。第一季度营收 1704 亿元，同比增长 36.3%，净利润 91.5 亿元，同比增长 100.4%。这个增速很惊东说念主，营收增长三成多，利润却翻倍。背后的机密就藏在 20.1% 的毛利率里，这是比亚迪历史上的最高记录。
2025 年前三季度的数据更能诠释问题，营收 5662.7 亿元，销量突破 249 万辆，同比增长 27%。单车净利润在 9000 元独揽。看起来不算高？但要知说念，比亚迪的家具均价比蔚小理低 10-30%。这意味着，它在更低的售价下，依然能保持盈利。
这种才调从哪来？
提及来，比亚迪的全产业链布局也曾陆续了二十多年。最早是作念电板起家，2003 年收购秦川汽车进入整车领域，之后一步步把电板、电机、电控攥在我方手里。2020 年推出刀片电板，平直改写了能源电板的成本结构。2022 年景立弗迪系（弗迪电板、弗迪能源、弗迪科技），把零部件体系进一步完善。
到当今，比亚迪的垂直整合进程，在各人车企里齐是特等的。一辆电动车的成本组成里，电板占 40% 独揽，三电系所有计占比越过 50%。比亚迪通过自产私用，不仅省去了中间才调的利润，还能字据市集需求生动调配产能。
更要津的是界限效应。2025 年第一季度，比亚迪单季销量就达到 100 万辆，格外于蔚来全年的筹算。这种界限带来的采购议价才调、制造效率栽植、研发成天职担，齐是蔚小理短期内无法企及的。
比亚迪的研发参加相似惊东说念主。2025 年上半年研发参加 309 亿元，同比增长 53%，累计研发参加越过 2100 亿元。但因为销量基数大，分担到每辆车上的研发成本就相对较低。
反不雅蔚小理，它们面对的是实足不同的成本结构。
电板主要来自宁德时间。固然宁德时间的时期当先，但采购价钱莫得议价空间。芯片要从英伟达和地平线购买，激光雷达从速腾聚创或华为获取，电机、电控也大多外采。每个才调齐要支付供应商的利润，每个才调齐受制于供应商的产能和排期。
这种模式不是不行。苹果亦然拼装厂，但苹果的品牌溢价实足高，能秘密成本颓势。问题是，蔚小理的品牌力还没到阿谁层级。
不妨来望望 2025 年前三季度的数据对比。
把这些数字放在全部看，差距就更彰着了。
比亚迪第一季度销量 100 万辆，蔚小理三家加起来前三季度也只消 70 万辆。如若按照单季算，界限收支高达五倍，成本结构的相反会被无穷放大。比亚迪降价还能保持盈利，而蔚小理在成本端受制于供应商利润分红，降价对毛利均衡的挑战更平直。不降价，销量又守不住，这便是供应链不在我方手上的代价。
但这随机也恰是先驱的宿命。
当咱们辩驳蔚来的损失时，不应忽略秘密世界、越过 3700 座的换电辘集，当咱们辩驳小鹏的压力时，应看到他在中国最复杂路况下跑通的智驾逻辑。这种烧钱，在某种进程上是中国汽车工业必须支付的膏火。如若不是他们这种不计成本的激进参加，中国的新能源供应链不可能如斯快速地熟识。
今天比亚迪能领有极致的成本限定力，很猛进程上也获利于这些先驱在激光雷达、智驾芯片、高压快充等领域的探路。
3、困在夹缝里的三说念坎
被特斯拉和比亚迪两端挤压，蔚小理应今靠近的，不是单一问题，而是一系列为德不卒紊的逆境。
先说价钱。这是最平直也最苦难的一说念坎。
2025 年的汽车市集，价钱战依然在打。小鹏在家具订价上阅历了从激进到保守的疗养。早期为了抢市集，订价偏高，终局市集反映冷淡，不得不疗养策略。第二季度毛利率栽植到 17.3%，看起来是降本增效的效率，但背后是家具结构疗养和成本限定的坚苦均衡。
蔚来遴荐了相悖的策略，服从高端抵挡直降价。李斌的逻辑是，蔚来的价值在作事和体验，不行用价钱来竞争。是以推出了 ONVO（乐说念）和 Firefly（萤火虫）两个子品牌，鉴别面向 20-30 万和 10-20 万的市集，用多品牌来秘密不同价钱区间。
渴望的家具矩阵相对熟识，开云app在线体育官网L7、L8、L9 形成梯队，既保住了品牌调性，也保管了销量。但利润率下滑如故来了。2025 年前三季度，渴望固然还在盈利，但净利润率比拟 2024 年彰着下落。纯电车型 MEGA 上市后反响欠安，参加产出比不睬想，对合座利润酿成负担。
降价如故不降？这个问题莫得圭臬谜底。降价能短期保管销量，但会伤害品牌，老车主神志落差大，潜在客户会不雅望还会不会连接降。不降价能守住品牌调性，但市集份额可能流失，工场产能期骗率下落，固定成天职担压力增大。
这说念坎过不去，后头的问题就会相继而至。
烧钱能烧多久？这是第二说念坎。
蔚来 2025 年前三季度的损失在陆续扩大。多品牌计谋听起来很好意思好，但引申起来代价高大。每个品牌齐需要寂寥的渠说念、营销、作事体系。ONVO 要建我方的销售辘集，Firefly 也要有寂寥的用户触点。换电辘集的参加相似在陆续加多，每个换电站的开导成本在 300 万独揽，运营转念成本也不低。
小鹏的情况略好一些。损失在收窄，第二季度毛利率栽植到 17.3%，显现出降本增效的效率。但距离盈亏均衡还有距离。何小鹏在自动驾驶和机器东说念主时期上的参加莫得减少，Iron 机器东说念主也曾在工场实训，但距离交易化还需要时分。
渴望固然还在盈利，但利润率下滑是个不争的事实。新能源汽车行业的烧钱速率超出遐想。一款新车型的研发参加动辄几十亿，自动驾驶时期的陆续迭代每年奢华数十亿，渠说念辘集的蔓延相似需要无数资金。渴望手持的现款储备固然充足，但按照这个奢华速率，能守旧多久？
要津是，这些参加能否带来预期的薪金？新车型能否依期上市并取得市集招供？自动驾驶时期能否竣事交易化突破？每一个问号，齐联系到现款流的可陆续性。
时分窗口正在收缩。这是第三说念坎，亦然最荫庇的一说念坎。
三家齐在时期上大举参加。小鹏在自动驾驶领域陆续砸钱，2025 年第一季度研发参加越过 19 亿元，全年占营收比例保持在 15% 以上。蔚来在换电时期和智能座舱上陆续探索。渴望开动布局具身智能，试图再行界说汽车的形态。
但时期突破需要时分，市集竞争却不等东说念主。
自动驾驶的交易化落地，正本预期 2025 年会是分水岭。但当今来看，这个判断可能过于乐不雅。时期熟识度、执法完善、用户禁受度，每一个才调齐需要时分。固态电板的量产时分一再推迟，智能座舱的体验升级也在陆续迭代中。
更紧迫的是，外部环境在变化。华为、小米这些新玩家入场，传统车企的电动化转型提速，市集竞争的维度和强度齐在变化。特斯拉开动转向 AI 和机器东说念主，比亚迪的各人化门径在加速。留给蔚小理的时分窗口，正在极少点收窄。
如若不行在畴昔两三年内建立起确切的时期护城河和交易模式壁垒，很可能就会靠近生活危急。这不是骇东说念主听闻，而是市集规则。任何一个熟识市集，最终齐会走向麇集。手机市集是这么，PC 市集是这么，汽车市集八成率也会这么。
4、前途在那处？
面对逆境，蔚小理在尝试不同的解围旅途。
蔚来把换电辘集作为相反化的中枢。2025 年连接蔓延，换电站也曾秘密世界主要城市，致使开动在欧洲落地。李斌的逻辑是，换电处分了补能胆怯，能形成特有的用户体验。
小鹏的押注在智能化。何小鹏是时期信仰者，在自动驾驶和机器东说念主领域陆续参加。Iron 机器东说念主也曾在广州工场参与 P7+ 的分娩进程，展示了从汽车到机器东说念主的时期蔓延。NGP 系统在陆续迭代，智能座舱的体验在行业内属于第一梯队。
渴望开动探索具身智能的成见。李想把全新渴望 L9 界说为具身智能机器东说念主的开山之作，这个叙事很新颖，但市集禁受度如故个未知数。消费者真实需要一个具身智能机器东说念主，如故只需要一辆好开、悦目、可靠的家用车？现阶段更像是一种宣讲。
除了时期相反化，三家齐在深耕用户运营。蔚来的 NIO House、小鹏的鹏友会、渴望的家庭用户社群，齐在尝试通过用户社区建立品牌粘性。这个标的没错，深度运营如实能栽植用户丹心度。但也要看到局限，用户运营能增强品牌认同感，但不行从根底上处分家具力和成本结构的问题。
渠说念蔓延和国外布局也在同步鼓舞。国内一二线市集趋于饱和，三家齐在向三四线城市下千里。渴望 2025 年陆续开店，销售辘集在握住扩大。蔚来的换电站开动在欧洲落地，试图在国外市集找到新增量。小鹏也在加速出海，尤其是东南亚和欧洲市集。
只不外，国外市集不是遐想中那么好作念。政策壁垒首当其冲，欧盟的碳关税、反补贴造访，齐会影响中国品牌的竞争力。土产货化运营需要时分和资金参加，销售辘集、售后作事齐要再行搭建。品牌领悟度更是难题，在国外消费者眼里，中国电动车品牌的领悟度远不如特斯拉。
降本增效是统统企业齐在作念的事情。小鹏 2025 年损失收窄，很猛进程上便是优化组织架构、削减非中枢业务开支、栽植供应链效率的终局。蔚来也在鼓舞降本措施，渴望相似在限定成本。
更深档次的问题是：在特斯拉转向 AI 和机器东说念主、比亚迪强化各人化和产业链输出的布景下，蔚小理的下一个故事到底是什么？
{jz:field.toptypename/}转头来看，渴望给出的谜底是具身智能，试图把汽车再行界说为智能体。小鹏的谜底是从汽车到机器东说念主的时期蔓延，展示端到端才调。蔚来的谜底是作事生态和多品牌布局，构建相反化体验。
不错详情的是，单纯在汽车领域内卷，可能不及以冲突刻下的逆境。他们需要找到一个新的增长弧线，一个能让我方跳出夹缝的支点。
5、2026 年的取舍
对蔚小理来说，接下来的时分可能是要津窗口期。
市集口头正在加速演变。特斯拉停产旗舰车型转产机器东说念主，比亚迪界限上风陆续扩大，华为、小米等新玩家陆续发力，传统车企的电动化转型加速。竞争的维度和强度，齐在发生变化。
咱们能看到一些积极的信号。小鹏的损失在收窄，时期储备在累积，Iron 机器东说念主已进入实训阶段，渴望的现款储备充足，具身智能成见激发烧心，给了它探索的空间，蔚来的品牌调性也曾建立，多品牌计谋开动落地，换电辘集形成初步界限。
蔚小理的存在，让市集有了更多取舍，也推动通盘行业在时期和作事上陆续高出。不同的取舍，会导向实足不同的畴昔。
但今天他们齐必须直面一个问题：当汽车自身的时期红利见顶，下一个增长点在那处？
蔚小理应今的处境，如实像是上不去，下不来的夹缝。但换个角度看，夹缝自身也可能是契机，无谓跟特斯拉拼科技语言权，无谓跟比亚迪拼成本极致，在中间地带找到一条确切属于我方的路。
回望往时十年，他们最大的意旨随机不在于卖了几许辆车，而在于他们作为拓荒者，绝对搅拌了各人汽车工业这潭死水。他们倒逼老牌玩家转型，界说了智能化的圭臬，让中国汽车工业第一次有了各人溢价的底气。
蔚来主张的极致作事、小鹏对峙的时期普惠、渴望深挖的家庭场景，这些齐已成为了中国汽车基因的一部分。在这个上不去、下不来的夹缝里，他们依然在踮着脚尖舞蹈，而这自身便是一种强者主义。
汽车赛说念这条路不好走，但至少，故事还在连接。
市鸠集给出谜底，时分也会给出谜底。
【版面以外】的话：
蔚小理最大的逆境，可能不是特斯拉的星辰大海，以及比亚迪的铁壁铜墙，而是自身叙事的内卷与失焦。
特斯拉用十几年让市集敬佩，它的格外不在车。比亚迪用二十年让行业看见，界限与垂直整合是护城河。
而蔚小理，在十年间握住切换叙事，从用户企业到智能驾驶，从家庭定位到机器东说念主生态。
当故事比家具跑得更快、更散时，信任的锚点究竟在那处？
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